본문 바로가기

급격한 글로벌 금융시장 변동에 대비한 대응 능력 강화해야

글로벌 공조 강화 위한 노력 필요

급격한 글로벌 금융시장 변동에 대비한 대응 능력 강화해야


[산업일보]
2008년 글로벌 금융위기 이후 주요국은 마이너스 금리, 양적완화 정책을 도입해 적극적인 경기 부양에 나섰다. 완화적 통화정책이 지속됨에 따라 2016년 이후 미국, 일본, 유로, 영국 등 G4의 M2 증가율은 명목 GDP 증가율을 상회했다. 2017년 4분기 G4의 M2 증가율은 7.9%로 2011년 3분기 10.9% 이후 가장 높은 수치를 기록했다. 이에 따라, 글로벌 과잉 유동성(G4 M2 증가율-명목 GDP 증가율)은 2017년 4분기 3.5%까지 상승했다.

그렇다면 향후 주요국 통화정책 정상화로 인한 글로벌 유동성 축소가 신용, 자산시장에 파급될 영향은 어떨까. 현대경제연구원은 신용시장과 자산시장으로 구분해 분석해 다음과 같이 설명하고 있다.

우선, 2009년 이후 아시아 신흥국의 역외신용 증가율은 크게 확대되면서 유동성 축소 시기의 급격한 자금 유출입을 유발할 가능성이 높은 상황이다. 세계 역내외신용 증가율은 글로벌 금융위기 이후 큰 폭으로 하락한 것으로 분석됐다. 그에 반해, 아시아 신흥국의 역외신용 증가율은 글로벌 금융위기 이후 18.6%로 라틴아메리카 4.6%, 미국 0.5%, 유로 -1.6% 등 타 지역 증가율을 크게 상회할 뿐만 아니라 역내신용 증가율 14.3%보다 높은 수준으로 확대됐다.

신흥국 민간신용은 글로벌 금융위기 이후 크게 증가했다. 글로벌 유동성 축소가 본격화될 경우 세계경제의 리스크 요인이 될 가능성이 높다. 글로벌 금융위기 발생 직후인 2009년 신흥국의 GDP 대비 민간신용 비중은 99.1% 수준이었으나, 2017년 143.2%로 44.1%p 확대됐다. 이는 동기간 선진국이 8.4%p 감소한 것과는 대조적이다. 특히, 민간신용 확대로 인해 위기 위험국가로 분류된 16개국 중 12개국은 신흥국으로 분석됐다.

신흥국 기업부채는 과다 기업부채 임계치를 크게 상회하고 있을 뿐만 아니라, 글로벌 금융위기 이후 증감폭도 확대되고 있다. 신흥국 기업부채 수준은 2008년 GDP 대비 비중이 56.2%에서 2017년 104.3%로 48.1%p 확대되며 World Economic Forum에서 제시한 과다 기업 부채 임계치 80%를 크게 상회하고 있다. 43개 국의 기업부채 분석결과, 한국은 고위험 국가로 분류되지 않았지만, 한국의 GDP 대비 기업부채 수준은 세계 평균은 물론 과다 기업부채 임계치를 상회하는 99.4% 수준에 달한 것으로 나타났다.

다음으로 2009년 이후 주식시장은 선진국을 중심으로 자금유입이 확대됐으며, 경제 충격 시 비거주자 중심의 투자유출이 확대되고 있다. 선진국의 주식투자는 2008년 2천320억 달러 순유출에서 2016년 2천300억 달러 순유입으로 자금유입이 확대되고 있다. 이에 따라, 선진국과 신흥국의 MSCI(Morgan Stanley Capital International Index)는 2009년 3월 각각 766.4p, 535.1p에서 2018년 3월 2,101.8p, 1,195.1p로 선진국 중심의 주식시장 성장세가 크게 확대되는 흐름이다.

글로벌 금융위기 이후 신흥국 경제는 선진국에 비해 견실한 성장세를 보였다. 또한, 주요국을 중심으로 저금리 상황이 장기화됨에 따라 글로벌 채권투자 자금은 상대적으로 수익률이 높은 신흥국으로의 유입이 확대됐다. 특히, 2016년 이후 신흥국 국채금리와 미국 장기 국채금리 격차를 의미하는 EMBI(Emerging Market Bond Index) 스프레드는 하향 추세를 유지하고 있다.

현대경제연구원 박용정 선임연구원은 “미국에 이어 전 세계적으로 금융 통화정책 정상화가 이뤄질 경우 글로벌 유동성 축소 및 신흥국 발 신용위기 발생 가능성이 커 이에 대한 사전적 대응노력이 필요하다”며 “글로벌 자금 흐름의 특징을 모니터링하면서 금융시장의 급격한 변동성에 대비한 대응 능력을 강화해야 한다”고 말했다.

이어 그는 “국내외 금융 및 실물시장 불안이 전 세계로 파급되는 것을 방지하기 위해 글로벌 공조 강화를 위한 노력이 필요하다”며 “중장기적으로 내수와 외수 균형 성장을 통해 대외리스크에 강한 경제구조를 구축할 필요가 있다”고 덧붙여 말했다.
신상식 기자 scs9192@kidd.co.kr

반갑습니다. 신상식 기자입니다. 정부정책과 화학, 기계 분야를 담당하고 있습니다. 빠른 속보로 여러분들을 찾아뵙겠습니다.

이 기자의 다른기사 보기 >

전시회 나도 한마디

전시회명

로그인이 필요합니다.

0 / 1000

주소 : 08217 서울시 구로구 경인로 53길 15, 업무A동 7층 | TEL : 1588-0914 | 정기간행등록번호 서울 아 00317 | 등록일자 2007년 1월29일

발행인 · 편집인 : 김영환 | 사업자번호 : 113-81-39299 | 통신판매 : 서울 구로-1499

대통령표창

산업일보의 사전동의 없이 뉴스 및 컨텐츠를 무단 사용할 경우 저작권법과 관련 법적 제재를 받을 수 있습니다.

COPYRIGHT© SINCE 1991 DAARA ALL RIGHT RESERVED