대북리스크 완화, 원-달러 환율 약세 이끈다

[산업일보]
최근, 원/달러 환율이 9.3원 하락한 1,061.2원으로 1,060원대 초반까지 급락했다. 달러화 약세 영향도 있지만 금일 원/달러 환율 급락은 북한 지정학적 리스크 완화 기대감이 크게 작용했다.

1일 김정은 북한 노동당 위원장이 평창 겨울올림픽 대표단 파견 의사를 밝히면서 북핵 해결을 위한 대화 기대감이 고조됐기 때문이다. 이미 지난 12월부터 한국 CDS 프리미엄이 하락하는 등 북핵 리스크가 다소 완화되던 분위기에서 이번 북한측의 대화 가능성 시사는 한국 CDS 프리미엄의 추가 하락으로 이어질 공산이 높다.

원화 강세 추세는 지속될 것으로 예상된다. 북한 리스크의 경우 향후 대내외 여러 변수로 감안할 때 원/달러 환율의 추가 급락으로 요인으로 작용할 가능성은 커 보이지 않는다. 아직은 원/달러 환율의 변동성을 높이는 변수로 작용할 공산이 높아 보인다.

오히려 달러화 추가 약세 기대감이 원/달러 환율의 추가 하락 요인으로 작용할 것으로 보인다. 세제개편안 통과와 12월 추가 금리인상 등 달러 강세를 촉발할 수 있는 이벤트가 소멸되면서 당분간 달러화 강세를 이끌 모멘텀이 강하지 않아 보인다.

반면 유로 및 일본 경제지표 호조에 따른 완화적 통화정책 종료 기대감에 따른 유로화와 엔화의 강세국면 지속이 달러화 가치의 추가 하락 압력으로 작용할 것으로 보인다.

정부의 시장개입 의지가 약화됐다는 점도 원화 추가 강세 기대감을 지속시키는 요인이다. 미국의 통상압력 등으로 적극적인 스무딩오퍼레이션이 쉽지 않다는 점 역시 원화 강세 압력으로 작용하고 있다.

더욱이 현 정부가 내수 경기 회복에 정책적 초점을 맞추고 있음도 외환시장내 원화 강세 기대감을 자극하고 있다.

그러나, 원/달러 환율이 세자리대 수준에 안착하기는 쉽지 않을 것으로 예상된다. 국내 경제 펀더멘탈이 개선되고 있지만 원/달러 환율이 세자리대 안착할 정도의 펀더멘탈은 아니라고 판단하기 때문이다.

특히, 원화 가치의 절상속도가 여타 통화에 비해 가파르게 진행되고 있음도 원/달러 환율의 추가 하락폭이 제한될 수 있음을 시사한다. 대표적으로 원/100엔 환율이 심리적 지지선이 1,000원선을 크게 하회하는 940원대 수준을 유지하고 있음은 원화 가치는 여타 통화에 비해 절상 속도가 빠르다는 점을 의미한다. 따라서 상반기중 원화 가치의 추가 강세는 지속되겠지만 1,000원~1,050원 밴드내에서 등락할 것으로 예상한다.

한편, 원화 가치의 가파른 절상은 국내 수출경기에도 적지 않은 부담을 줄 수 있지만 현 수출 흐름을 크게 훼손하지는 않을 것으로 예상한다. 글로벌 전체적으로 비달러 통화의 강세 현상이 동반되고 있고 경기 모멘텀 강화로 수요회복이 더욱 가시화될 것이기 때문이다.

하이투자증권의 박상현 연구원은 “결국 원/달러 환율 하락으로 원화 환산 기업이익은 다소 부정적 영향을 받겠지만 수출 경기에 미치는 영향은 제한적 수준에 그칠 것으로 예상된다”며, “한편 원화 강세가 정부 정책과 맞물려 내수 경기회복 기대감을 높일 것으로 기대된다”고 언급했다.