2019년 4분기 GDP 상승, 2020년도 GDP 상승 서곡?

[산업일보]
4분기 GDP 성장률이 시장 예상치를 다소 큰 폭으로 상회하는 전기비 1.2%를 기록했다. 건설투자의 성장 기여도는 0.9%p 로 4 분기 성장률 서프라이즈의 일등공신 역할을 했으며, 4분기 건설투자 증가율은 전기비 6.3%를 기록했는데 3 분기 부진(-6%)에 따른 기저효과도 있지만 공공건설 투자가 상당 폭 증가한 영향이 큰 것으로 여겨진다.



하이투자증권의 ‘4분기 성장률, 국내 경기 저점 확인’ 보고서에 따르면, 여타 항목도 대부분 양호한 흐름을 보였다. 정부 소비 영향이 큰 영향을 미쳤지만 최종 소비 지출 성장 기여도가 0.8%p 를, 설비투자 성장 기여도도 0.1%p 로 플러스의 성장 기여도를 기록했다.

순수출 기여도는 3분기 호조에 따른 기저효과의 영향으로 0.0%p 의 성장 기여도에 그쳤다. 대부문의 지출 항목이 양호한 성장 기여도를 보였다는 점은 국내 경기 하강 사이클의 둔화 내지 안정 회복 시그널로 해석해 볼 수 있다.

취약한 부문도 있다. 주체별 성장 기여도를 보면 3분기에 이어 민간 부문의 성장 기여도는 0.2%p로 동일했지만 정부 부문 성장 기여도는 3분기 0.2%p 에서 4분기 1%p 로 대폭 높아졌다. 사실상 정부의 정책 효과로 4 분기 성장률이 호조를 보인 것으로 해석할 수 있다. 즉, 정부 정책 효과에 따라 성장률이 롤러코스터 현상을 보이고 있음은 아쉬운 부분이다.

민간 부문 성장 동력이 아직 미약한 것이 사실이지만 국내 경기는 하강 사이클을 마무리하고 본격적인 반등 국면에 접어든 것으로 보인다. 무엇보다 반도체 업황 개선 등을 중심으로 설비투자 회복이 1분기부터 본격화될 것으로 기대되고 순수출의 성장 기여도 역시 미중 무역갈등 완화 등으로 높아질 공산이 높다. 여기에 정부의 조기 재정 집행과 더불어 재고 확대 등도 경기 회복 모멘텀을 강화시키는 요인으로 작용할 것이다.

특히 재고의 성장 기여도가 지난해 3분기 -0.5%p, 4분기 -0.5%p를 기록했음을 고려할 때 재고 조정 마무리 이후 수출 회복 등으로 금년 상반기 재고 확대 수요가 나타날 것으로 보인다.

다만, 4분기 국내 성장률을 견인했던 건설투자의 경우 정부의 부동산 규제 강화 등으로 금년 1분기에는 성장기여도가 대폭 낮아질 여지가 있다.

하이투자증권의 박상현 연구원은 “2019 년 연간 성장률이 2%로 성장률 우려를 높인 것은 사실이지만 4분기 성장률과 성장 내용은 국내 경기의 저점 탈피와 회복 국면 진입을 뒷받침해준 것으로 평가할 수 있다”며, “2020년 성장률 전망치는 2.3%를 기록할 것으로 보인다. 또한 예상 밖으로 1분기 성장률이 양호한 흐름을 유지한다면 연간 성장률이 소폭 상향 조정될 가능성도 커진 것으로 판단한다”고 말했다.