OPEC 감산합의, 시장 기대에는 미치지 못해

[산업일보]
산유국들(OPEC+)의 감산 합의는 시장 예상보다는 작은 규모에 그칠 것으로 보인다. 한때 감산 합의 규모가 2천만 b/d(글로벌 전체 수요의 20%, 이하 b/d 생략)에 이를 수 있다는 외신의 보도가 있었으나 멕시코의 주장을 인용해 최종적으로 970만으로 발표됐다.



교보증권의 ‘원유 시대의 끝을 다시 써보려 해’ 보고서에 따르면, 이어진 G20 회의에서 전략비축유 구입 등 원유 시장 안정화를 위한 국가간 협력이 선언적으로 강조됐을 뿐 비OPEC+ 국가의 500만 감산 관련 내용은 구체적으로 논의되지 못했다. 이후 추가적인 새벽 회의를 통해 미국/캐나다/브라질 370만, 나머지 G20 국가들은 130만 감산에 동의했으나 여전히 수요 위축 규모보다는 작다.

미국의 자연 감산 주장을 인정하지 않았던 러시아‧사우디도 일단은 현재의 합의안에 수긍하고 합의 종결에 주력하는 모습이다. Rystad Energy의 보고서에 따르면 코로나19(코로나바이러스)로 인한 원유 수요 감소폭이 3천500만까지 이르는 등 단기 원유 수요 위축이 심각한 상황에 이르렀기 때문이다.

문제는 코로나 사태가 진정되고 원유 수요가 회복될 때에는 다시 원유 시장점유율 전쟁이 발발할 가능성이 높다는 점이다. 1위(미국), 4위(캐나다) 산유국의 입장이 불분명한 상황에 서 2위‧3위 산유국만 감산 합의를 유지할 유인이 크지 않다.

또한 자체 헤지를 통해 안정적인 원유 수입을 확보한 멕시코의 감산 거부 선례가 OPEC+의 단결력을 해칠 가능성도 매우 높다.

최근 BNEF의 설립자 중 한 명인 Michael Liebreich는 “원유 시대는 원유 가격이 200$/bbl 가 아닌 20$/bbl에 다다르면서 끝날 것이다”는 발언을 했다. 원유 전성 시대의 끝이 생각보다 훨씬 가까이 온 것으로 보인다.

코로나19 이전부터 메이저 E&P 업체들은 다운스트림 투자를 강화해왔다. 사우디 아람코는 지분 투자를 통해 원유를 판매하는 정제설비 네트워크를 현재 540만에서 2030년까지 1천 만까지 확대하는 장기 계획을 발표했으며 $200억 규모의 40만 b/d COTC 설비 투자를 강행 할 것으로 보인다.

사우디 AGIC도 한국 SK가스와의 PP/DH 80만톤/년 공동 투자 의사를 재차 확인했다. 또한 멕시코 Pemex도 정유업종 수익성 하락에도 불구하고 진행 중인 $80억 규모의 정유 콤플렉스 건설을 강행하겠다는 의사를 밝히고 있다.

교보증권의 김정현 연구원은 “메이저 E&P 업체들의 Capex축소는 잇따라 발표되고 있으나 대상은 주로 Upstream단에 머물러 있고 Downstream 단에서는 캐나다 Pembina Pipeline/KPIC의 PP/DH 55만톤/년 이외에는 의미 있는 다운스트림 건설 지연이 확인되지 않고 있다”고 말했다.